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7月8日晚间酒鬼酒发布业绩预告披露，截止前半年酒鬼酒净利润增长了170~180%。高增长数据立即刺激的人们更乐观的情绪，然而9日早晨开盘，酒鬼酒虽然高开，但很快在盘中逼近跌停。这一现象说明了什么？有什么深刻的意义呢？我觉得这后面包含着极为重要极为深刻的意义，我将在董宝珍电台作为此专题的录音分析。下面我简单的谈一下。

基本面增长不能必定带来股价的上涨，只有超越预期的基本面增长才能带来股价的增长，反过来说基本面衰退也不必然一定导致股价下跌，只有那些比悲观预期还严峻的衰退才能带来股价下跌，所以资本市场上股价的涨跌是市场预期与客观事实的偏差所导致的。当客观增长超越了市场预期的时候，股价会上涨，反之当客观增长没有超越市场预期，无论它增长多大，由于他没有超越市场预期，所以这个时候股价不会上涨，反而会下跌，酒鬼酒就是这种情况。酒鬼酒在最乐观的年净利润预估下，他目前的市盈率已经是80倍了，（同志们我看到80倍市盈率的股票时候，有的时候能站不住，这也是我成为苦命人的原因吧）但是市场还在乐观的推升股价。

由于在二级市场股价的涨跌是建立在基本面增长超越市场预期的前提之下，所以这种超越往往决定于两个方面，一个就是确实基本面太强劲了，另一个就是预期太悲观了，酒鬼酒170的净利润增长，恐怕在地球上也属于最高的增长了，然而他仍旧没有超越预期，因为预期太乐观太乐观了，这就是股市最著名的那句话，乐观是投资者的敌人。而很多股票由于估值很低，预期特别悲观，此种悲观下的低预期，其实遭遇基本面衰退都可能上涨。

我还要说酒鬼酒的事件还包含这个极为重要极为重要的意义，那就是过去两年在资本市场上有一种错误的信仰，只要基本面增长，估值无所谓，基本面增长就是股价上涨的唯一理由，这一信仰毫无疑问是错误的，是常识性错误，但是由于错误的人太多，一直以来很多股票上百倍市盈率，但是只要它发布一个增长数据还在上涨，今天酒鬼酒发布了，高达170%的净利润增长都迎来了逼近跌停。这证明中国a股市场存续了几年的只要增长，不看估值的错误信仰已经瓦解和崩溃了，当这种错误的信仰瓦解和崩溃的时候，错误信仰所支撑的高泡沫赛道股将向何处去呢？

关于这个观点，我在与上海地区投资人交流的视频演讲中，有全面论述。演讲中我以为2021年最大的变化，来自于旧的信仰瓦解、新的信仰正在形成。所谓旧的信仰就是只要成长可以不看估值，哪怕100倍也可以继续上涨，只要是成长率低，哪怕只有几倍市盈率也是价值陷阱，这两个信仰正在转换，资本市场的直接变化就是信仰和观念的变化导致的，现在信仰和观念已经变了。
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